苹果 (AAPL.O) 北京时刻 2026 年 5 月 1 日上昼，好意思股盘后发布 2026 财年第二季度财报（终结 2026 年 3 月），重心如下：
1、全体功绩：本季度$苹果(AAPL.US)结束营收 1112 亿好意思元，同比增长 16.6%，好于市集预期（1097 亿好意思元）。公司本季度收入端的增长，主要受 iPhone 和软件管职业务增长的带动。
苹果公司毛利率 49.3%，同比加多 2.2pct，好于市集预期（48.5%）。其中软件管职业务毛利率擢升至 76.7%，硬件端毛利率为 38.7%（同比擢升 2.8pct）。本季度硬件毛利率的擢升，主要受 iPhone17 系列销量加多和好意思元兑东谈主民币贬值等成分的共同影响。
2、iPhone：本季度公司 iPhone 业求结束营收 570 亿好意思元，同比增长 21.7%，得当市集预期（570 亿好意思元）。本季度手机业务的增长，主要受 iPhone17 系列在中国地区热销和好意思元兑东谈主民币贬值的带动。关于本季度，海豚君估算 iPhone 全体出货量同比增长 5.5%，出货均价同比上升 15.3%。
3、iPhone 之外其他硬件：都有不同幅度的增长领悟。公司本季度 iPad 业求结束 8% 的同比增长，主要收获于 M5 Pro、A16 机型增长的带动；公司本季度推出了 MacBook Neo，起售价降至 599 好意思元，障翳了更多的耗尽群体，带动本季度 Mac 业务重回增长。
4、软件劳动：公司软件劳动本季度收入达到 310 亿好意思元，好于市集预期（304 亿好意思元），同比增长 16%。凭借 76.7% 的高毛利率，公司软件业务以 28% 的收入占比，产生了公司 43% 的毛利润。
5、分地区收入：其中好意思洲地区依然是公司基本盘，收入占比保管在 4 成以上，本季度结束 12% 的同比增长；大中华区是本季度领悟最佳的地区，在 iPhone17 256G 也能享受到国补政策的情况下，带动 iPhone 在中国大陆地区本季度出货量同比增长 33%（据 IDC 数据）。
海豚君全体不雅点：iPhone 17 爆火，怜惜新 Siri 能否补皆 AI 短板
苹果公司本季度功绩全体特殊可以，其中收入端和毛利率的领悟都好于市集预期，这主如果受 iPhone17 系列和好意思元兑东谈主民币贬值的带动。
①收入端增长：主如果由 iPhone17 系列热销的带动。本季度 iPhone 业务同比增长 22%，尤其是 iPhone 在中国市集的出货量同增领悟达到了 33%。诚然 iPhone17 系列鼎新未几，但该机型在中国市集赢得了昭着的奏效。iPhone17 256G 在享受国补政策的同期，霸占了安卓品牌在中国市集的份额；
②毛利率擢升：在存储加价的顶风之下，公司硬件端毛利率同比再次擢升，主要收获于 iPhone 出货量增长的限制效应、好意思元兑东谈主民币贬值等成分的带动。由于公司的 iPhone 等产物主要针关于中高端市集，存储加价带来的成本端影响比竞争敌手相对较小，公司也能相对更好地消化这部分的压力。
在本季度数据之外，公司惩办层还给出了下季度引导：公司下季度营收同比增长 14-17%，对应 1071-1100 亿好意思元；斟酌下季度的毛利率为 47.5-48.5%。iPhone 业务依然是下季度增长的主要推能源。即使濒临着存储大幅加价的压力，但公司依然给出了还可以的毛利率引导，体现了公司优秀的供应链惩办智力。
在苹果公司本次财报之外，市集还怜惜于以下几方面：
a）更换 CEO：苹果官宣将进行高层换届，蒂姆・库克将于 9 月 1 日卸任 CEO 转任引申董事长，由硬件工程高档副总裁约翰・特努斯接任 CEO。
新任 CEO 特努斯为硬件工程布景，契合下一代智高手机与 AI 结尾的竞争需求。库克则留任引申董事长，保险大家政策事务衔尾，政策巩固过渡。
市集大都以为公司的本次换届是历程长久推敲后的安排，东谈主事转机不会导致苹果政策观念出现要紧改动。苹果公司仍会贯注硬件与管职业务的政策均衡，凭借垂直整合、供应链上风保管产物与劳动增长。后续可以怜惜公司惩办层在沟通会中的具体表态。
b）中国市集的回升：公司本季度功绩回升，主要来自于中国市集 iPhone 销量擢升的带动。拆分来看，本季度中国市集 iPhone 出货量同比增长达到 33%，而在其他市集（中国之外）的出货量同比基本抓平。
iPhone17 系列在中国市集领悟很好，一方面是因为 “存储加价” 对 iPhone 的影响相对较小，另一方面 iPhone17 256G 能享受国补政策对安卓类品牌带来昭着竞争压力。本季度 iPhone 在中国市集的份额达到 19%，同比擢升了 5.3pct。
c）嘱咐 “存储加价” 的举措：①缔结长久内存采购契约锁定成本。运用限制上风锁定优惠内存合约价 + 提前备货库存缓冲；②自研基带的同期，并压降其他非内存零部件成本；③产物结构优化或顺应提价的景观，擢升公司的产物均价。聚会公司给出的下季度毛利率引导来看，公司照旧有智力通过供应链的管控，来缓解存储加价带来的冲击。
苹果公司刻下市值（3.98 万亿好意思元），对应 2026 财年净利润的 PE 约为 31 倍驾驭（假设营收增长 +14%，毛利率 48.4%，税率 17.5%）。参考公司历史 PE 区间为 25X-40X 之间，公司刻下股价位于区间核心偏下位置。
在 iPhone17 系列高增长的带动下，苹果公司的短期功绩是特殊可以的。至于存储加价的影响，市集也能看到公司可以通过长协订单、供应链惩办、产物结构转机等景观对成本端的压力进行稀释或消化，
然而近期 “出色” 的功绩领悟，并不可拔除市集对公司高增长抓续性的质疑，这也使得公司的估值依然保管在传统区间之内。在刻下 AI 及大模子抓续推动的情况下，市集更期待苹果公司在 AI 或新 Siri 边界的鼎新冲破，这才是中长久的成长性看点。
苹果公司坐拥预防大的硬件用户基数，这给公司带来了相对满盈的 “缓冲准备期”。但如果公司迟迟不可在 AI 边界冲破的话，也可能濒临其他玩家的竞争。近期市集依然传出，Open AI 方针将推出一款跳出传统 “App 模式” 的 AI 智高手机。
全体来看，苹果公司短期功绩是很可以的，主要体现了 iPhone17 的热销领悟和公司优秀的供应链惩办智力，依然具有相对昭着的 “壁垒” 上风。而在 “肃肃” 的领悟背后，市集更期待的是公司的鼎新和冲破，这么才能朝上冲破传统估值区间。近期惩办层的变更，亦然公司 “寻求变化” 的一个领悟，可以怜惜下惩办层对后续的推敲预测和政策方针。
海豚君对苹果财报的具体分析，详见下文：
一、苹果的基本盘，依然 “很强”！
1.1 收入端：2026 财年第二季度（即 1Q26）苹果公司结束营收 1112 亿好意思元，同比增长 16.6%，好于市集预期（1097 亿好意思元）。公司本季度各项业务都有不同幅度的增长，尤其是受益于 iPhone 业务增长提速的带动。
从硬件和软件两方面看：
①苹果公司本季度硬件业务的增速为 16.7%。本季度硬件业务增长提速，主如果由 iPhone 业务增长的带动。在 iPhone17 系列热销的带动下，kaiyun体育iPhone 业务的增速一语气两个季度保管在 20% 以上；
②苹果公司本季度软件业务的增速为 16.3%，保管两位数增长。此前谷歌诉讼案的落地，开释了公司软件业务的风险。跟着 AI 应用接入更多模子，即使在 APP Store 个位数增长的情况下，公司软件业务的增长动能仍有望抓续。
从各地区来看：收入同比都有不同幅度增长。好意思洲地区、欧洲地区和大中华区是公司最主要的三大收入开始。具体来看，好意思洲地区的收入占比保管在 4 成以上，本季度增长 12%；欧洲地区本季度增速保管在 14.7%。
大中华区是本季度领悟最佳的地区，本季度增速达到了 28%。这是因为 iPhone17 256G 也能享受国补政策，径直带动本季度 iPhone 在中国大陆地区销量同比增长 33%。
1.2 毛利率：2026 财年第二季度（即 1Q26）苹果公司毛利率 49.3%，同比擢升 2.2pct，好于市集预期（48.5%）。公司毛利率的擢升，主如果受硬件业务毛利率和软件业务的双重拉动。
海豚君拆分软硬件毛利率来看：苹果公司本季度软件毛利率继续擢升至 76.7%；硬件端的毛利率同比擢升至 38.7%，主如果受益于 iPhone17 系列热销带来的限制效应、关税成本下落、好意思元兑东谈主民币贬值的影响。
1.3 推敲利润：2026 财年第二季度（即 1Q26）苹果公司推敲利润 359 亿好意思元，同比增长 21%。苹果公司本季度推敲利润的增长，是受收入增长和毛利率擢升的共同带动。
本季度苹果公司的推敲用度率为 17%，同比擢升 1pct。主如果公司加大了对产物和劳动两方面研发端的参加，本季度研发用度同比增长 23%。
老本开支上，比拟于巨头动辄数百亿的季度参加，苹果单季老本开支只是 19.7 亿好意思元，还同比大幅下滑 36%。在各家大厂对 AI 加大参加的情况下，苹果公司的老本开支保管较低的水平。
不外苹果在 AI 并非莫得参加，而是由于公司莫得对外数据中心业务，芯片自研，对应的 AI 芯片的研发参加，不是在外购芯片造成的老本开支上，而是自研芯片带来的研发用度上，公司研发用度的增长如实正在提速，只是这个增长后的体量，比拟于云劳动商的芯片购买，仍然是相形失色。
二、iPhone：中国市集热销，结束逆势增长
2026 财年第二季度（即 1Q26）iPhone 业务收入 570 亿好意思元，同比增长 21.7%，得当市集预期（570 亿好意思元）。公司 iPhone 业务本季度的同比增长，主要收获于 iPhone17 系列在中国的热销以及好意思元兑东谈主民币贬值的带动。
海豚君具体从量和价关系来看，来看本季度 iPhone 业务增长的主要开始：
1）iPhone 出货量：笔据 IDC 的数据，2026 年第一季度大家智高手机市集同比下滑 5%。苹果本季度大家出货量同比增长 5.5% 驾驭，公司的出货量领悟好于全体市集。
公司本季度出货量增长，主要来自于 iPhone17 系列在中国大陆市集的销量带动。在 iPhone17 256G 价钱可以享受国补政策的带动下，本季度 iPhone 在中国大陆地区的销量同比增长 33%（中国区市集全体同比下滑 3.6%），是该市蚁合领悟最佳的。
2）iPhone 出货均价：聚会 iPhone 业务收入和出货量测算，本季度 iPhone 出货均价为 933 好意思元驾驭，同比增长 15%。受 iPhone17 系列和好意思元兑东谈主民币贬值的影响，中国地区的收入和产物销售价钱都享受到汇率端的利好。
三、iPhone 之外其他硬件：重回增长
3.1Mac 业务
2026 财年第二季度（即 1Q26）Mac 业务收入 84 亿好意思元，同比增长 5.7%，好于市集预期（81 亿好意思元）。
笔据 IDC 的论述，本季度大家 PC 市集出货量同比增长 3.8%，而苹果公司本季度 PC 出货量同比增长 12.7%，公司领悟好于全体市集。聚会公司及行业数据，海豚君预计本季度公司 Mac 的出货均价为 1355 好意思元，同比下滑 6%。
公司本季度发布了 MacBook Neo（起售价降至 599 好意思元、开发更世俗的用户东谈主群）、M5 版 MacBook Air、M5 Pro/M5 Max 版 MacBook Pro 等产物，尤其是 MacBook Neo 的市集反馈特殊可以。
3.2 iPad 业务
2026 财年第二季度（即 1Q26）iPad 业务收入 69 亿好意思元，同比增长 8%，好于市集一致预期（66.5 亿好意思元），主要收获于 M5 Pro、A16 机型增长的带动。
本季度销售的 iPad 一半多都是新用户，iPad 在新兴市集（印度、墨西哥、泰国等）都结束了双位数增长。
3.3 可穿着等其他硬件
2026 财年第二季度（即 1Q26）可穿着等其他硬件业务收入 79 亿好意思元，同比增长 5%，略好于市集预期（77 亿好意思元），增长主如果受可穿着业务和配件类业务的带动。
四、软件劳动：“生态壁垒” 相识，期待新 Siri
2026 财年第二季度（即 1Q26）软件劳动收入 310 亿好意思元，同比增长 16%，好于市集一致预期（304 亿好意思元）。即使在好意思国 App Store 允许外部流畅的情况下，苹果软件劳动收入保管着两位数的增长，体现了苹果软件生态的壁垒。
在本季中软件劳动毛利率为 76.7%，抓续擢升。凭借高毛利率，公司软件业务本季度以 28% 的收入占比，产生了公司 43% 的毛利润。
本季度公司软件管职业务在发达市集与新兴市集都创历史新高，同期在告白、音乐、支付、云劳动等边界也都创了营收历史记载。Apple App Store 搜索成果新增告白位，并将至今夏在好意思加 Apple Maps 上线告白（聚焦腹地商家）。
刻下 Apple Intelligence 已集成视觉智能、及时翻译等数十项智力。关于市集怜惜的新 Siri，公司明确暗意将在本年内推出。
苹果公司以为 AI 不是独建功能而是基于芯片和端侧 AI 处理的智力，并强调苦衷优先，聚会公司刻下研发增速同比增速显贵快于公司全体增速，其中AI 参加是独特增量部分。
此前谷歌诉讼案的落地，是对苹果软件业务的风险开释。聚会苹果公司对生态的把控智力看，即便 App Store 个位数增长为常态，但也不会影响管职业务的全体两位数增长的领悟。
在公司采购了 “Gemini” 的劳动之后，苹果在软件方面又深入和谷歌的配合。谷歌 Gemini 将为苹果提供万亿级的参数模子和时刻救助，而底层计较还将全都依托成立端计较以及苹果专有云来完成。如果年内推出的新 Siri 有 “亮眼” 的领悟，在给公司 AI 赋能的同期，也将给带来更多的成长性看点。
海豚君苹果公司历史著作回溯：
2026 年 1 月 30 日电话会《苹果（纪要）：新版 Siri 将与谷歌配合，公司依然不放手自研》
2026 年 1 月 30 日财报点评《iPhone 炸场、Gemini 助攻，苹果 AI 期间真来了？》
2025 年 10 月 31 日电话会《苹果（纪要）：加大 AI 参加，来岁推出新版 Siri》
2025 年 10 月 31 日财报点评《苹果：iPhone 稳住 C 位，AI 何时露真容？》
2025 年 9 月 10 日发布会点评《苹果：iPhone“荒野迷踪” 撑场合，AI 大招还得憋？》
2025 年 8 月 1 日电话会《苹果（纪要）：老本开支增长主要来自于 AI 关连投资》
2025 年 8 月 1 日财报点评《苹果：AI 难产，还得靠 iPhone 救场》
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